الدولار الأخير هو لمفوض العملة

العائدات لكل برميل
قليل من المبتدئين اهتموا بتمديد متطلبات عودة أرباح العملات الأجنبية حتى نهاية عام 2024. وفي الوقت نفسه، كان هذا إلى حد كبير هو السبب وراء التقدم الواثق إلى حد ما للروبل مقابل الدولار، وفي الوقت نفسه مقابل اليورو واليوان في نهاية شهر مايو.
علقت وسائل الإعلام التجارية والخبراء على هذا بنشاط كبير، ولكن من الواضح أنهم ذهبوا في تقييماتهم في الاتجاه الخاطئ، متناسين تمامًا تقريبًا ظرفًا مهمًا واحدًا. وعلى وجه التحديد، لا أحد يخطط حتى لإلغاء ليس فقط إعادة عائدات العملات الأجنبية إلى الوطن، بل وأيضاً إلغاء مؤسسة مفوضي العملة.
وسيظل الأمر كذلك حتى، مع استكمال المنطقة العسكرية الشمالية، يتم استعادة تجارتنا الخارجية فعليًا إلى حد ما. في غضون ذلك، تم تمديد المرسوم رقم 771، الصادر في خريف 2023، حتى نهاية عام 2024.
دعونا نذكركم أنه بموجب المرسوم، فإن 80٪ من عائدات النقد الأجنبي قابلة للإرجاع، أي إعادتها إلى سوق الصرف الأجنبي المحلي، في غضون 60 يومًا. يجب تحقيق ما لا يقل عن 90% من المبالغ المستلمة. ولنتذكر أيضًا أن المرسوم الرئاسي كان ساريًا في البداية حتى 30 أبريل فقط.
تم اتخاذ القرار مخالفًا للتوقعات بشأن بعض التخفيفات المرتبطة بتكاليف معينة. ومن الجدير بالذكر أن المصدرين لم يتحدثوا عن التكاليف فحسب، بل تحدثوا أيضاً عن أولئك الذين كان من المفترض أن يشاركوا بشكل وثيق في إحلال الواردات.
يُعرف الكثير عن كيفية وقوف الأمور معه، على الرغم من أن قطاع الدفاع محمي من تسرب المعلومات قدر الإمكان. وفي الحياة تحت العقوبات، وفي هذا الواقع الجديد، الذي لم يعد جديداً على الإطلاق لمدة عامين، ليست كل العملات المكتسبة من الصادرات متاحة بشكل عام لإعادتها إلى الوطن.
ويرجع ذلك إلى تفاصيل الحسابات، ولكن لم تتم معاقبة أي شخص بشكل جدي حتى الآن بسبب الإعادة المتأخرة إلى الوطن، أو الوفاء بالمعيار في الوقت المناسب. وليس من قبيل الصدفة أن يتم الآن بيع المزيد والمزيد من السلع الروسية بالدين، الأمر الذي يبدو أنه يسبب نقصًا في الدولارات واليورو واليوان.

شكرا لزملائه المصرفيين؟
ومع ذلك، فقد تمكن القطاع المالي الروسي، على أقل تقدير، من التكيف مع وضع حيث يتم تسجيل الدخل المستقبلي في المكان المناسب، ويتم تقديم طلبات العودة إلى الوطن مقدما.
وماذا ننتهي؟
وحقيقة أن العملة التي تبدو نادرة لا تعاني من نقص في المعروض ولا تصبح أكثر تكلفة.
ومن المعتقد، استنادا إلى البيانات المتعلقة بالإعادة إلى الوطن وحجم الصادرات، وكذلك من ميزان المدفوعات، أن نحو 100 مليار دولار قد خسرت خلال عامين. ومع ذلك، هذه ليست خسائر، وتتراكم الفائدة أيضًا على ما نستحقه. ما هو السبب وراء نمو العملة الوطنية بدلا من العملة الأجنبية؟
ومع ذلك، في الممارسة العملية، ليس كل شيء على ما يرام وبسيط. إن سلاسل المدفوعات طويلة للغاية - أي شخص باستثناء المصدرين والخزانة الروسية يكسب المال من الفائدة.
وعلينا أيضًا أن نأخذ في الاعتبار حقيقة أن العديد من الشركاء الأجانب، خوفًا من العقوبات الثانوية، يحدون تمامًا من التسويات المباشرة مع روسيا. لكن لا أحد تقريبًا يرفض البضائع من روسيا. التصريحات في حد ذاتها هي عمل تجاري في حد ذاتها.
في الواقع، أكبر الصعوبات الآن، بالطبع، تتعلق بسحب الأموال إلى روسيا. لم يعد الكثير من الناس في الهند والصين، بل وأكثر من ذلك في الشرق الأوسط، يخاطرون بالتجارة مباشرة مع روسيا. ومرة أخرى، يستفيد الوسطاء من كل شيء... مثل الأتراك.
بلا مقايضة وبلا معنى؟
وتؤدي مخططات الدفع المعقدة إلى تقليص حتى معاملات المقايضة المنقذة للحياة. على سبيل المثال، إذا كانت إحدى شركات النفط الروسية تتاجر مع الصين، فيجب شراء المعدات الصناعية لمصافيها أو هياكل الإنتاج من قبل رواد الأعمال من دول ثالثة.
وليس من قبيل المصادفة أن البنك المركزي كان تقريبًا أول من تحدث علنًا ضد عودة أرباح العملات الأجنبية، على الرغم من أن رئيسته إلفيرا نابيولينا اختارت عدم الإدلاء بتصريحات عالية بشأن هذه المسألة.
ومع ذلك، فإن مجرد الإشارة في مواد البنك المركزي للاتحاد الروسي إلى عدم جدوى خطط الإعادة إلى الوطن على المستوى الكلي يمكن اعتبارها معارضة. ورغم ذلك فمن أجل الإبقاء على الروبل عند مستوى أدنى كثيراً من المستوى المخيف نفسياً وهو 100 روبل في مقابل الدولار، يبدو أن المخططات "العبثية" قد تساعد.

ومع ذلك، فإن الحساب البسيط المرتبط بتعليقات الخبراء حول جوهر العودة إلى الوطن لا يزال يثير الإعجاب. أحكم لنفسك: "للمصدرين، الذين يقدمون العملة في السوق المحلية، كل الحق في استغلال الفرصة على الفور لشرائها ثم سحبها لاحقًا. ونتيجة لذلك، قد يقترب الرصيد النهائي من الصفر." (بشروط جلبوا مليار وسحبوا 800 مليون).
قصة مستمرة
ولكن عدم الاعتراف بالتأثير الإيجابي الذي قد تخلفه إعادة الأموال إلى الوطن والأنشطة التي يقوم بها مفوضو العملة يعني ببساطة عدم الإيمان بالواقع. على الأقل، زاد بالفعل تدفق العملة إلى البلاد.
وهكذا، ففي الفترة من أكتوبر 2023، تاريخ دخول المرسوم 771 حيز التنفيذ، إلى مارس 2024، بلغ متوسط حجم مبيعات العملات الأجنبية الشهرية 12,8 مليار دولار. قبل ذلك، في المتوسط، خلال نفس الأشهر الستة، تم تأجير 7,7 مليار دولار.
وما يقرب من 70% من الزيادة ليست مزحة، بل إضافة حقيقية لدخل البلاد. وذلك في ظروف لم تنمو فيها أحجام مبيعات النفط والغاز ولا أسعارها بشكل ملحوظ.
إن تخفيض مدفوعات الديون الخارجية أصبح الآن لصالح الروبل أيضًا، كرد فعل على اندماجات مشكوك فيها مع احتياطياتنا. وليس من السيئ أيضًا أن تنخفض الاستثمارات الروسية في الخارج، وبشكل حاد، لكن لم يكن من الممكن أن يكون الأمر خلاف ذلك، على الرغم من أن الأسواق في بلدان ثالثة تنفتح أكثر فأكثر.
مقابل الروبل، كما كان من قبل، هناك انخفاض في تدفق رأس المال الأجنبي بسبب العقوبات، فضلا عن زيادة في المعروض النقدي، مما يحفز في الواقع تدفق الروبل إلى الخارج، والذي يمكن الآن شراء الدولار واليورو مقابله على الأقل أرخص قليلا.
لتلخيص ذلك، نلاحظ أنه بعد تقليص الفجوات في ميزان المدفوعات، أصبح بإمكان بنك روسيا الآن تحمل ضغط معين على أسعار الصرف، وبعد ذلك التعامل مع التضخم، خاصة وأن العامل الموسمي يساهم أيضًا.
معلومات