ديوننا ليست ثقيلة!
في بداية العام ، قامت وكالات التصنيف الدولية في وقت واحد تقريبًا بخفض التصنيف الائتماني السيادي لروسيا إلى ما يسمى بمستوى المضاربة ، أو المستوى "غير المرغوب فيه" ، مع نظرة مستقبلية سلبية. أجرى الاقتصاديون الروس نقاشًا عامًا ساخنًا حول هذا الموضوع. اتهم البعض الأمريكيين (وهذه في الواقع هياكلهم) بالسياسة والتحيز ، وتوقع البعض الآخر نهاية العالم الاقتصادية للبلاد والتخلف عن سداد الديون القائمة.
لا نهاية العالم الاقتصادية
إن تخفيض التصنيف الائتماني السيادي إلى "غير مرغوب فيه" بحد ذاته حدث غير سار ، على الأقل إغلاق الأسواق المالية العالمية للبلد ، وعلى الأكثر ، استفزاز السداد المبكر للأموال من قبل المقترضين. في هذا الصدد ، سارع الرئيس الأمريكي المتبجح بالإعلان في الكونجرس أنه مزق الاقتصاد الروسي مع العقوبات.
انتهى الربع الأول من عام الأزمة الصعبة للاقتصاد الروسي. يمكنك أن ترى نتائجه الأولى. تنعكس بشكل مباشر في تنفيذ الميزانية الفيدرالية. بلغ دخلها خلال هذه الفترة 3 مليون روبل ، والنفقات - 436 مليون روبل ، وكان هناك عجز قدره 816,5 مليون روبل. وتجدر الإشارة إلى أن الدخل من الضرائب والرسوم (4،250،240,4 مليون روبل) هو الآن أعلى بنسبة 813 في المائة من نفس المؤشر العام الماضي. هذا ما يبدو عليه الرقم المطلق. سوف يطغى التضخم إلى حد ما على فرحة ما تم تحقيقه. مع أخذ ذلك في الاعتبار ، ستكون عمليات تحصيل الضرائب قابلة للمقارنة بنتائج العام الماضي.
الأمور أسوأ بالنسبة لموظفي الجمارك. وانخفضت مجموعاتهم الفصلية بنسبة 2014٪ أو 27 مليار روبل مقارنة بعام 435. تم تعويض هذه الخسارة من قبل هياكل الدولة الأخرى التي تملأ الميزانية (بسبب الغرامات ، ورسوم التراخيص ، وبيع الممتلكات الفيدرالية ، وما إلى ذلك) ، وقد حسنت أداءها بشكل ملحوظ ، بنحو 20 في المائة على أساس سنوي. ومع ذلك ، كان هناك عجز في الميزانية. تم تشكيلها من خلال زيادة حادة في نفقات الميزانية ، والتي تجاوزت مستوى العام الماضي بمقدار 840 مليار روبل.
لا يوجد عذر للتضخم. جاء سخاء الميزانية بسبب خطة الحكومة لمكافحة الأزمة ، التي فتحت صندوق الاحتياطي. كما ذكرنا سابقًا ، تم استخدام هذه الأموال لدعم البنوك والمؤسسات والشركات التجارية المهمة على مستوى النظام ، وهو أمر له ما يبرره تمامًا في غياب الوصول إلى الأسواق المالية الدولية. إن تجديد الاقتصاد بالمال والطلبات سيسهل الخروج من الأزمة.
مهما كان الأمر ، فإن نهاية العالم المتوقعة لم تحدث. علاوة على ذلك ، قيم كبار الاقتصاديين والمسؤولين الحكوميين نتائج الربع بأنها إيجابية للغاية وتوقعوا زيادة في المؤشرات في الربع الأخير من هذا العام.
الائتمان كمحرك للاقتصاد
يتم تحديد وتيرة التنمية الاقتصادية إلى حد كبير عن طريق الاقتراض. لفهم هذا ، يكفي أن نتذكر الحقبة السوفيتية ، عندما كانت الأسر ، على سبيل المثال ، تعيش أساسًا من خلال تراكم رأس المال. تمت الإشارة إلى مبلغ مساوٍ لتكلفة السيارة في دفتر التوفير ، وعندها فقط يمكن لمالك الوديعة الاعتماد على شراء سيارة. وينطبق الشيء نفسه على السلع المعمرة الأخرى. تغيرت ظروف تنمية الأسر بشكل كبير مع تنظيم إقراض المستهلك والرهن العقاري. أصبح من الممكن شراء الأجهزة المنزلية أو الأثاث أو حتى شقة بعد سداد دفعة أولى (أو حتى بدونها ، كما في حالة المشتريات منخفضة التكلفة) ، ثم سداد الدين من الدخل الوارد. بفضل هذا المخطط إلى حد كبير ، حتى في العام الماضي غير المواتي للاقتصاد ، اشترى الروس ، على سبيل المثال ، 2,5 مليون سيارة جديدة. بالنسبة للأسر ، لا يمثل هذا عبئًا إذا اتبعت توصيات الخبراء ولم تنفق أكثر من ربع دخلك على سداد القرض وخدمته.
شيء آخر هو ديون الدولة. غالبًا ما يعتمد تقييمه على المدرسة الاقتصادية التي اجتازها خبير معين ، لأسباب مؤسسية وسياسية. ليس من قبيل المصادفة أن هناك الكثير من التكهنات حول الديون الخارجية لروسيا. لقد نما بسرعة في السنوات الأخيرة. في عام 2012 ، تجاوز حجم احتياطيات البلاد من الذهب والعملات الأجنبية. في منتصف العام الماضي ، بعد أن وصل إلى ذروته - 731,2 مليار دولار ، بدأ ديون روسيا في الانخفاض. بحلول 1 يناير 2015 ، انخفض إلى 599,5 مليار دولار ، والآن اقترب من 599 مليار دولار.
ويمثل هذا المبلغ أكثر من مرة ونصف ضعف الاحتياطيات الحالية للبلاد ، وحتى أرباح العملات الأجنبية (بلغت العام الماضي 496,7 مليار دولار). ومع ذلك ، ليست هذه المؤشرات ، التي يتم خلطها في كثير من الأحيان في النزاعات الاقتصادية ، هي التي تحدد الوضع. الشيء الرئيسي هنا هو سداد القروض في موعدها وفوائدها وقدرة الدولة على سداد المبالغ المطلوبة. إليكم ما قاله وزير التنمية الاقتصادية أليكسي أوليوكاييف عن هذا في "ساعة الحكومة" بمجلس الدوما: "أعتقد أننا تجاوزنا أوقات الذروة فيما يتعلق بمدفوعات الديون الخارجية بشكل جيد للغاية. هذا هو ديسمبر من العام الماضي ، فبراير - مارس من هذا العام - في المجموع أكثر من 60 مليار دولار.
لم يتم إنفاق احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية على هذا الإلغاء. هنا مصدر آخر. إنها تحدد الفائض التجاري (زيادة الصادرات على الواردات) عندما تدخل عملة أكثر من تلك التي تذهب إلى الأسواق الخارجية. في العام الماضي ، بلغ هذا الرقم بالنسبة لروسيا 188,7 مليار دولار أمريكي (تقريبًا نفس الرصيد حتى بالنسبة للولايات المتحدة) ، في الربع الأول الحالي - 40,3 مليار دولار.
كما قالت إلفيرا نابيولينا ، رئيس مجلس إدارة بنك روسيا ، في مؤتمر صحفي عقد مؤخرًا ، في عام 2015 ، ستسدد روسيا 65 مليار دولار من الديون الخارجية. وقد تم بالفعل دفع معظم المبلغ ، في حين أن سداد القروض لم يكن له تأثير خطير على سعر صرف الروبل. على العكس من ذلك ، لقد أصبح أقوى فقط. وأشار رئيس البنك المركزي إلى أن حجم المدفوعات الخارجية الإلزامية في عام 2015 سيقارب نصف ما كان عليه في عام 2014.
للأموال المقترضة
كما أظهرت الأزمة الحالية ، فإن الدين الخارجي لروسيا يمكن التحكم فيه تمامًا ولا يمثل عبئًا على اقتصاد البلاد. لنكون أكثر تحديدًا: إنها الثانية والعشرين من حيث الحجم في العالم ، فهي تمثل 36٪ من الناتج المحلي الإجمالي لدينا ، وتمثل 4 دولارًا للفرد ، وبصراحة ، هذا مؤشر جيد. والدول ، التي لا تشكك وكالات التصنيف الدولية في سلامتها الاقتصادية ، فهي مثقلة بالديون بدرجة أكبر. خذ على سبيل المثال جارتنا الشمالية ، فنلندا ، التي تجلس بجانب روسيا في جدول الديون. كانت مدينة 178 مليار دولار. هذا هو 586,9 في المئة من الناتج القومي الإجمالي. لكل فنلندي ، هناك 111 111 دولارًا أمريكيًا. والنرويجيون ، الذين يقفون أمامنا في المرتبة 392 ، لديهم ديون أكثر (21 مليار دولار) ، والعبء على كل مقيم أعلى من فنلندا (698,9 دولار) ، والنسبة إلى الناتج المحلي الإجمالي أسوأ - 139 في المائة.
لا أحد يحزن على هذا بشكل خاص ، لأن الاقتصادات المزدهرة كانت تتطور منذ فترة طويلة على الأموال المقترضة. عندما كانت هذه العملية في بدايتها ، كان الخبراء الاقتصاديون قلقين بشأن أداء الاقتصاد الكلي للبلدان ، وخاصة نسبة الدين الوطني إلى الناتج المحلي الإجمالي. بإلقاء نظرة فاحصة ، وجدوا أن البلدان التي يُدفع ناتجها المحلي الإجمالي بالعملات الصعبة (على سبيل المثال ، الدولار أو اليورو) ليست في خطر بشكل خاص ، لأن العديد من دول العالم تستخدم هذه العملات في التسويات الدولية ، وفي جوهرها ، تدعم قيمتها بمحتواها السلعي.
منذ ذلك الحين ، أصبحت مؤشرات الاقتصاد الكلي إحصاءات روتينية تقلق قلة من الناس ، ناهيك عن إخافتهم. احكم بنفسك ، اليوم تسعة بلدان لديها ديون خارجية تتجاوز 300 في المائة فيما يتعلق بإجمالي الناتج المحلي. اليابان متقدمة على الجميع. وقد وصلت هذا الرقم إلى 400٪ ، في المركز الثاني بنسبة 390٪ من أيرلندا. تليها سنغافورة والبرتغال وبلجيكا وهولندا واليونان وإسبانيا. ليس بعيدًا عن هذه الشركة ذهبت فرنسا والولايات المتحدة لديون تبلغ 236 و 233 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي ، على التوالي.
تبدأ المشاكل حيث توجد صعوبات في خدمة هذا الدين بالذات ، كما حدث في اليونان والبرتغال وإسبانيا. ولكن حتى هنا ، أصبحت الوصفة الرئيسية لعلاج العلل الاقتصادية هي الاقتراض الجديد ، المصمم لتنشيط الاقتصاد بالموارد وتحسين أدائه.
... اليوم ، أصبح عبء ديون البلدان مشكلة مؤجلة إلى حد كبير. وسوف يتصاعد عندما تنخفض القيمة العالمية للعملات الاحتياطية وتتقلص فرص التمويل. لقد واجهت روسيا بالفعل أحد هذه العوامل. وبسبب حرمانه من مصادر خارجية ، فقد تأقلم بنجاح كبير مع ذروة خدمة الاعتمادات والقروض. وأظهرت أيضًا للعالم أن لديها ديونًا ، لكنها ليست ثقيلة على الإطلاق بالنسبة للبلد - بغض النظر عن كيفية إقناع وكالات التصنيف الدولية ، التي تعرضت للعار الآن من نتائجنا ، بالعكس.
لا نهاية العالم الاقتصادية
إن تخفيض التصنيف الائتماني السيادي إلى "غير مرغوب فيه" بحد ذاته حدث غير سار ، على الأقل إغلاق الأسواق المالية العالمية للبلد ، وعلى الأكثر ، استفزاز السداد المبكر للأموال من قبل المقترضين. في هذا الصدد ، سارع الرئيس الأمريكي المتبجح بالإعلان في الكونجرس أنه مزق الاقتصاد الروسي مع العقوبات.
انتهى الربع الأول من عام الأزمة الصعبة للاقتصاد الروسي. يمكنك أن ترى نتائجه الأولى. تنعكس بشكل مباشر في تنفيذ الميزانية الفيدرالية. بلغ دخلها خلال هذه الفترة 3 مليون روبل ، والنفقات - 436 مليون روبل ، وكان هناك عجز قدره 816,5 مليون روبل. وتجدر الإشارة إلى أن الدخل من الضرائب والرسوم (4،250،240,4 مليون روبل) هو الآن أعلى بنسبة 813 في المائة من نفس المؤشر العام الماضي. هذا ما يبدو عليه الرقم المطلق. سوف يطغى التضخم إلى حد ما على فرحة ما تم تحقيقه. مع أخذ ذلك في الاعتبار ، ستكون عمليات تحصيل الضرائب قابلة للمقارنة بنتائج العام الماضي.
الأمور أسوأ بالنسبة لموظفي الجمارك. وانخفضت مجموعاتهم الفصلية بنسبة 2014٪ أو 27 مليار روبل مقارنة بعام 435. تم تعويض هذه الخسارة من قبل هياكل الدولة الأخرى التي تملأ الميزانية (بسبب الغرامات ، ورسوم التراخيص ، وبيع الممتلكات الفيدرالية ، وما إلى ذلك) ، وقد حسنت أداءها بشكل ملحوظ ، بنحو 20 في المائة على أساس سنوي. ومع ذلك ، كان هناك عجز في الميزانية. تم تشكيلها من خلال زيادة حادة في نفقات الميزانية ، والتي تجاوزت مستوى العام الماضي بمقدار 840 مليار روبل.
لا يوجد عذر للتضخم. جاء سخاء الميزانية بسبب خطة الحكومة لمكافحة الأزمة ، التي فتحت صندوق الاحتياطي. كما ذكرنا سابقًا ، تم استخدام هذه الأموال لدعم البنوك والمؤسسات والشركات التجارية المهمة على مستوى النظام ، وهو أمر له ما يبرره تمامًا في غياب الوصول إلى الأسواق المالية الدولية. إن تجديد الاقتصاد بالمال والطلبات سيسهل الخروج من الأزمة.
مهما كان الأمر ، فإن نهاية العالم المتوقعة لم تحدث. علاوة على ذلك ، قيم كبار الاقتصاديين والمسؤولين الحكوميين نتائج الربع بأنها إيجابية للغاية وتوقعوا زيادة في المؤشرات في الربع الأخير من هذا العام.
الائتمان كمحرك للاقتصاد
يتم تحديد وتيرة التنمية الاقتصادية إلى حد كبير عن طريق الاقتراض. لفهم هذا ، يكفي أن نتذكر الحقبة السوفيتية ، عندما كانت الأسر ، على سبيل المثال ، تعيش أساسًا من خلال تراكم رأس المال. تمت الإشارة إلى مبلغ مساوٍ لتكلفة السيارة في دفتر التوفير ، وعندها فقط يمكن لمالك الوديعة الاعتماد على شراء سيارة. وينطبق الشيء نفسه على السلع المعمرة الأخرى. تغيرت ظروف تنمية الأسر بشكل كبير مع تنظيم إقراض المستهلك والرهن العقاري. أصبح من الممكن شراء الأجهزة المنزلية أو الأثاث أو حتى شقة بعد سداد دفعة أولى (أو حتى بدونها ، كما في حالة المشتريات منخفضة التكلفة) ، ثم سداد الدين من الدخل الوارد. بفضل هذا المخطط إلى حد كبير ، حتى في العام الماضي غير المواتي للاقتصاد ، اشترى الروس ، على سبيل المثال ، 2,5 مليون سيارة جديدة. بالنسبة للأسر ، لا يمثل هذا عبئًا إذا اتبعت توصيات الخبراء ولم تنفق أكثر من ربع دخلك على سداد القرض وخدمته.
شيء آخر هو ديون الدولة. غالبًا ما يعتمد تقييمه على المدرسة الاقتصادية التي اجتازها خبير معين ، لأسباب مؤسسية وسياسية. ليس من قبيل المصادفة أن هناك الكثير من التكهنات حول الديون الخارجية لروسيا. لقد نما بسرعة في السنوات الأخيرة. في عام 2012 ، تجاوز حجم احتياطيات البلاد من الذهب والعملات الأجنبية. في منتصف العام الماضي ، بعد أن وصل إلى ذروته - 731,2 مليار دولار ، بدأ ديون روسيا في الانخفاض. بحلول 1 يناير 2015 ، انخفض إلى 599,5 مليار دولار ، والآن اقترب من 599 مليار دولار.
ويمثل هذا المبلغ أكثر من مرة ونصف ضعف الاحتياطيات الحالية للبلاد ، وحتى أرباح العملات الأجنبية (بلغت العام الماضي 496,7 مليار دولار). ومع ذلك ، ليست هذه المؤشرات ، التي يتم خلطها في كثير من الأحيان في النزاعات الاقتصادية ، هي التي تحدد الوضع. الشيء الرئيسي هنا هو سداد القروض في موعدها وفوائدها وقدرة الدولة على سداد المبالغ المطلوبة. إليكم ما قاله وزير التنمية الاقتصادية أليكسي أوليوكاييف عن هذا في "ساعة الحكومة" بمجلس الدوما: "أعتقد أننا تجاوزنا أوقات الذروة فيما يتعلق بمدفوعات الديون الخارجية بشكل جيد للغاية. هذا هو ديسمبر من العام الماضي ، فبراير - مارس من هذا العام - في المجموع أكثر من 60 مليار دولار.
لم يتم إنفاق احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية على هذا الإلغاء. هنا مصدر آخر. إنها تحدد الفائض التجاري (زيادة الصادرات على الواردات) عندما تدخل عملة أكثر من تلك التي تذهب إلى الأسواق الخارجية. في العام الماضي ، بلغ هذا الرقم بالنسبة لروسيا 188,7 مليار دولار أمريكي (تقريبًا نفس الرصيد حتى بالنسبة للولايات المتحدة) ، في الربع الأول الحالي - 40,3 مليار دولار.
كما قالت إلفيرا نابيولينا ، رئيس مجلس إدارة بنك روسيا ، في مؤتمر صحفي عقد مؤخرًا ، في عام 2015 ، ستسدد روسيا 65 مليار دولار من الديون الخارجية. وقد تم بالفعل دفع معظم المبلغ ، في حين أن سداد القروض لم يكن له تأثير خطير على سعر صرف الروبل. على العكس من ذلك ، لقد أصبح أقوى فقط. وأشار رئيس البنك المركزي إلى أن حجم المدفوعات الخارجية الإلزامية في عام 2015 سيقارب نصف ما كان عليه في عام 2014.
للأموال المقترضة
كما أظهرت الأزمة الحالية ، فإن الدين الخارجي لروسيا يمكن التحكم فيه تمامًا ولا يمثل عبئًا على اقتصاد البلاد. لنكون أكثر تحديدًا: إنها الثانية والعشرين من حيث الحجم في العالم ، فهي تمثل 36٪ من الناتج المحلي الإجمالي لدينا ، وتمثل 4 دولارًا للفرد ، وبصراحة ، هذا مؤشر جيد. والدول ، التي لا تشكك وكالات التصنيف الدولية في سلامتها الاقتصادية ، فهي مثقلة بالديون بدرجة أكبر. خذ على سبيل المثال جارتنا الشمالية ، فنلندا ، التي تجلس بجانب روسيا في جدول الديون. كانت مدينة 178 مليار دولار. هذا هو 586,9 في المئة من الناتج القومي الإجمالي. لكل فنلندي ، هناك 111 111 دولارًا أمريكيًا. والنرويجيون ، الذين يقفون أمامنا في المرتبة 392 ، لديهم ديون أكثر (21 مليار دولار) ، والعبء على كل مقيم أعلى من فنلندا (698,9 دولار) ، والنسبة إلى الناتج المحلي الإجمالي أسوأ - 139 في المائة.
لا أحد يحزن على هذا بشكل خاص ، لأن الاقتصادات المزدهرة كانت تتطور منذ فترة طويلة على الأموال المقترضة. عندما كانت هذه العملية في بدايتها ، كان الخبراء الاقتصاديون قلقين بشأن أداء الاقتصاد الكلي للبلدان ، وخاصة نسبة الدين الوطني إلى الناتج المحلي الإجمالي. بإلقاء نظرة فاحصة ، وجدوا أن البلدان التي يُدفع ناتجها المحلي الإجمالي بالعملات الصعبة (على سبيل المثال ، الدولار أو اليورو) ليست في خطر بشكل خاص ، لأن العديد من دول العالم تستخدم هذه العملات في التسويات الدولية ، وفي جوهرها ، تدعم قيمتها بمحتواها السلعي.
منذ ذلك الحين ، أصبحت مؤشرات الاقتصاد الكلي إحصاءات روتينية تقلق قلة من الناس ، ناهيك عن إخافتهم. احكم بنفسك ، اليوم تسعة بلدان لديها ديون خارجية تتجاوز 300 في المائة فيما يتعلق بإجمالي الناتج المحلي. اليابان متقدمة على الجميع. وقد وصلت هذا الرقم إلى 400٪ ، في المركز الثاني بنسبة 390٪ من أيرلندا. تليها سنغافورة والبرتغال وبلجيكا وهولندا واليونان وإسبانيا. ليس بعيدًا عن هذه الشركة ذهبت فرنسا والولايات المتحدة لديون تبلغ 236 و 233 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي ، على التوالي.
تبدأ المشاكل حيث توجد صعوبات في خدمة هذا الدين بالذات ، كما حدث في اليونان والبرتغال وإسبانيا. ولكن حتى هنا ، أصبحت الوصفة الرئيسية لعلاج العلل الاقتصادية هي الاقتراض الجديد ، المصمم لتنشيط الاقتصاد بالموارد وتحسين أدائه.
... اليوم ، أصبح عبء ديون البلدان مشكلة مؤجلة إلى حد كبير. وسوف يتصاعد عندما تنخفض القيمة العالمية للعملات الاحتياطية وتتقلص فرص التمويل. لقد واجهت روسيا بالفعل أحد هذه العوامل. وبسبب حرمانه من مصادر خارجية ، فقد تأقلم بنجاح كبير مع ذروة خدمة الاعتمادات والقروض. وأظهرت أيضًا للعالم أن لديها ديونًا ، لكنها ليست ثقيلة على الإطلاق بالنسبة للبلد - بغض النظر عن كيفية إقناع وكالات التصنيف الدولية ، التي تعرضت للعار الآن من نتائجنا ، بالعكس.
معلومات