والعكس صحيح
في الآونة الأخيرة ، أعلن أرسيني ياتسينيوك بسعادة أن الدائنين من القطاع الخاص قد شطبوا 20٪ من الدين العام لأوكرانيا. وفي هذا الصدد ، أعلن رئيس الوزراء الأوكراني بفخر: "التقصير الذي توقعه أعداؤنا لن يحدث". عشرين في المائة من الدين أعلاه 3,6 مليار دولار من إجمالي 19,3 مليار دولار. إذا تمكنت الحكومة الأوكرانية من الاتفاق على شطب مماثل للديون على ديون العملات الأجنبية المضمونة من قبل الدولة للمؤسسات المملوكة للدولة ، فإن المبلغ الإجمالي للديون المعفاة قد يصل إلى 3,8 مليار دولار.
وهكذا ، بدلاً من 19,3 مليار دولار ، تحتاج أوكرانيا إلى دفع 15,7 مليار دولار للدائنين من القطاع الخاص. وبطبيعة الحال ، على مرأى من هذه الأرقام ، أصيب رئيس الوزراء الأوكراني بدوار شديد من النجاح ، وبدأت الصحافة الأوكرانية في الهتاف في انسجام تام: "Peremoga!" لكن هل هو كذلك؟ أعتقد أنه يجب التحقق من التقارير المنتصرة لمجلس الوزراء بآلة حاسبة في متناول اليد. بعد كل شيء ، عند التعامل مع المحتالين ، تحتاج إلى حساب كل شيء بنس واحد.
لاحظ حقيقة أن ياتسينيوك يتجاهل بجد فارق بسيط ولكنه مهم للغاية. وافق المقرضون على إعفاء أوكرانيا من 3,6 مليار دولار وتأجيل عودة القروض لمدة أربع سنوات ، بشرط أن ترفع الدولة الأوكرانية سعر الفائدة من 7,22٪ إلى 7,75٪ سنويًا. للوهلة الأولى ، يبدو هذا وكأنه تافه حقيقي. ومع ذلك ، ينبغي النظر في عواقب هذا التافه.
لذلك ، قبل إبرام اتفاقية مع الدائنين ، كان على أوكرانيا دفع 19,3 مليار دولار على مدى 9 سنوات (من 2015 إلى 2023) ودفع 7,22٪ سنويًا على هذا المبلغ ، وهو 1,4 مليار دولار سنويًا. وبالتالي ، في المجموع ، كان على أوكرانيا في البداية دفع 12,5 مليار دولار كفوائد. أضفنا نص القرض إلى ذلك وحصلنا على مبلغ إجمالي قدره 31,8 مليار دولار (هذا الرقم تقريبي ، لأنه لا يأخذ في الاعتبار العائد التدريجي للقرض. القرض نفسه ، مما سيقلل من مدفوعات الفائدة).
والآن دعونا نرى كم سيكون من الضروري أن ندفع لأوكرانيا الآن ، بعد إبرام ما يبدو أنه اتفاق مربح للغاية مع الدائنين. تم تخفيض 19,3 مليار دولار من إجمالي الدين إلى 15,7 مليار دولار ، وتم رفع سعر الفائدة إلى 7,75٪ سنويًا. تم تمديد فترة سداد الديون حتى عام 2027. أي أنه سيتعين عليك دفع فائدة لمدة 13 عامًا: من 2015 إلى 2027. الآن نحن نعد. على الدولة أن تسدد فوائد 1,2 مليار دولار في السنة ، وعلى مدى 13 سنة يتراكم مبلغ 15,8 مليار دولار ، نضيف جسم القرض إلى ذلك ونحصل على مبلغ إجمالي قدره 31,5 مليار دولار.
من أجل رؤية حجم "peremoga" التالي مباشرةً ، من مبلغ الدفعة الإجمالية الأولية البالغة 31.841.140.000 دولار أمريكي ، نطرح المبلغ الجديد ، والذي يجب دفعه بموجب اتفاقية مع الدائنين ، وتبلغ 31.517.750.000 دولار أمريكي . نتيجة لذلك ، حصلنا على 323.390.000 دولار أمريكي. هذه ليست سوى 1,6٪ من المبلغ الأصلي للدين العام! وبعبارة أخرى ، فإن الدائنين من القطاع الخاص قد تنازلوا عن 1,6٪ من ديونها العامة. هل هي "زرادة" أم "بريموجا"؟
يمكنني أن أفترض أنها لا تزال "zrada" ، بالنظر إلى أن وكالة التصنيف الدولية Fitch قامت في اليوم الآخر بتخفيض التصنيف الافتراضي للمصدر طويل الأجل لأوكرانيا من "CC" إلى "C". وحدث ذلك على خلفية اتفاق بين السلطات الأوكرانية ودائني القطاع الخاص لشطب ما يسمى 20٪ من الدين العام. يشير تعيين التصنيف "C" ، وفقًا لتصنيف وكالة فيتش ، إلى حتمية التقصير عند الوفاء بالتزامات الديون. بعد "C" (الوشيك الافتراضي) ، يأتي "RD" (افتراضي جزئي) ، ثم - "D" (افتراضي).
تعتقد فيتش أن إعادة هيكلة ديون أوكرانيا تعني خسائر مالية للدائنين وتخلفًا لا مفر منه. سيؤدي شطب جزء من الدين العام إلى حقيقة أن التصنيف الافتراضي للمُصدر لأوكرانيا بالعملة الأجنبية سيتم تخفيضه إلى مستوى "RD" ، وهذا يشير إلى أن المُصدر لم يسدد المدفوعات في الوقت المناسب ، مع الأخذ في الاعتبار حساب فترة السماح لبعض ، وليس كل ، الجزء الرئيسي من الالتزامات والاستمرار في سداد المدفوعات على أنواع أخرى من الالتزامات. ببساطة ، هذا يعني أن أوكرانيا تواصل سداد ديون صندوق النقد الدولي بقروض جديدة ، وترفض دفع جميع الدائنين الآخرين.
تزداد مشكلة الديون الأوكرانية تعقيدًا لأن مبلغ 19,3 مليار دولار المذكور ، والذي اندلعت حوله مشاعر خطيرة ، ليس الدين العام بأكمله ، بل جزء منه فقط - الأموال التي أقرضها الدائنون من القطاع الخاص إلى أوكرانيا وكييف والشركات المملوكة للدولة الأوكرانية. مجلس الوزراء قاتل مثل الأسد فقط من أجل إعادة هيكلة هذا الجزء. وليس الأكبر. الحقيقة أنه مع بداية صيف عام 2015 ، كانت الدولة الأوكرانية مدينة لجميع دائنيها 67,7 مليار دولار ، اجتذبت البلاد 43,5 مليار دولار من الخارج ، والباقي في السوق المحلية. في الوقت نفسه ، يجب أن يؤخذ في الاعتبار أن القروض من صندوق النقد الدولي والمنظمات المالية الدولية الأخرى ، وكذلك الدول الأجنبية ، لا تخضع بشكل قاطع للشطب.
لهذا السبب ، ترفض روسيا المشاركة في شطب ما يسمى 20٪ من الديون الأوكرانية. بعد كل شيء ، هي ليست دائنة خاصة ، وبالتالي لا يمكن للحكومة الأوكرانية أن تضعها على قدم المساواة مع فرانكلين تمبلتون. مع كل رغبة كييف ، من وجهة نظر قانونية ، هذا مستحيل. ومن هنا جاء تصريح وزير المالية الروسي أنطون سيلوانوف بأن موسكو لا تنوي شطب 20٪ من ديون أوكرانيا البالغة ثلاثة مليارات يورو. ليس هناك سبب لهذا. بالإضافة إلى ذلك ، الآن ، بسبب العقوبات الغربية ، وانخفاض أسعار النفط وموجة جديدة من الأزمة المالية العالمية ، تواجه روسيا نفسها صعوبات بسبب نقص الأموال. وهذا يعني أنه في 20 كانون الأول (ديسمبر) 2015 ، ستكون أوكرانيا ملزمة بسداد سنداتها إلى روسيا بمبلغ إجمالي قدره 3 مليارات دولار. وإذا لم تفعل ذلك ، فستواجه أولاً محكمة دولية وتخلفًا جزئيًا عن السداد ، ثم "D " تقييم.
من الواضح أن الدولة الأوكرانية لا تملك الأموال اللازمة لسداد ديونها للدائنين. ولن يحدث ذلك. هذا لا يسمح لاقتصاد البلاد بالقيام بذلك. أولاً ، لم يدفع دونباس (الجزء الأكثر تطورًا صناعيًا في أوكرانيا) ضرائب للخزانة الأوكرانية لفترة طويلة. ثانياً ، للسنة الثانية في أوكرانيا ، كان هناك انخفاض كارثي في الإنتاج ، مصحوبًا بوقف وإغلاق الشركات. على سبيل المثال ، في مايو 2015 ، مقارنة بالشهر المقابل من عام 2014 ، انخفض الإنتاج الصناعي في أوكرانيا بنسبة 20,7٪.
انخفض متوسط الراتب في البلاد ، في مارس من هذا العام ، وفقًا للجنة الإحصاء الحكومية ، إلى 170 دولارًا شهريًا. أي أن القوة الشرائية للمواطنين الأوكرانيين أصبحت منخفضة للغاية ، وقادرة في أحسن الأحوال على ضمان بقائهم المادي فقط. هذا هو السبب في انهيار تجارة التجزئة في البلاد بنسبة 28,6٪ ، تجارة الجملة - بنسبة 18,3٪. مناطق التجارة معطلة ، والمحلات التجارية تغلق ، والأسواق تتقلص ، ومحلات السوبر ماركت تبسط نطاق منتجاتها ، والعلامات التجارية الأجنبية تفر من أوكرانيا.
وبلغ مؤشر التضخم لشهر يوليو 2015 مقارنة بنفس الفترة من عام 2014 م 155,3٪. منذ بداية عام 2014 ، انخفضت قيمة الهريفنيا 3 مرات. وهذا على الرغم من حقيقة أن سعره الرسمي في الوقت الحالي يتم الاحتفاظ به عن قصد من قبل البنك الأهلي الأوكراني ضمن الإطار الذي حدده صندوق النقد الدولي ، ومن المستحيل شراء العملات الأجنبية بحرية في أوكرانيا. إنه ببساطة ليس في المبادلات.
وأخيرًا ، استمر الانهيار الساحق للناتج المحلي الإجمالي الأوكراني. في الربع الأول من عام 2015 ، انخفض بنسبة 17,2 ٪ ، وفي الربع الثاني - بنسبة 15 ٪. في الوقت نفسه ، يجب أن يؤخذ في الاعتبار أن ميزانية الدولة لأوكرانيا لعام 2015 قد تم تشكيلها على أساس توقع يكون فيه الانخفاض في الناتج المحلي الإجمالي 5,5 ٪ مع تضخم 26,7 ٪ ومتوسط معدل سنوي قدره 21,7 هريفنيا لكل دولار. من السهل أن نرى أن هذه التوقعات لا تتوافق مع الحقائق ، مهما حاولت الإحصاءات الرسمية التقليل من حجم الكارثة الاقتصادية. لذلك ، فإن الحكومة الأوكرانية ليس لديها أموال ولن تفعل ذلك أبدًا. لأسباب موضوعية خارجة عن سيطرة مجلس الوزراء. وهذا يعني أن تخلف أوكرانيا عن السداد مسألة تتعلق بالمستقبل القريب فقط.